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피오나의 비트코인이야기 #40
달러가 강해지면 비트코인은 왜 흔들릴까?
비트코인을 오래 본 사람이라면 한 번쯤 김치 프리미엄을 기억할 것입니다.
해외 거래소에서는 비트코인이 상대적으로 저렴한데 국내 거래소에서는 훨씬 비싸게 거래되는 현상입니다.
예전에는 국내 시장의 열기가 워낙 강해서 이런 가격 차이가 크게 벌어지기도 했습니다. 2021년에는 한국과 해외 시장의 비트코인 가격 차이가 20%를 넘은 사례도 있었습니다.
원리는 단순합니다.
해외에서 비트코인을 상대적으로 싸게 사서 국내에서 더 비싸게 팔 수 있다면 가격 차이를 이용하려는 차익거래가 생길 수 있습니다.
하지만 실제로는 자금을 국경을 넘어 이동하는 과정에서 외환 규제와 자본이동의 제약이 있었기 때문에 누구나 쉽게 실행할 수 있는 거래는 아니었습니다.
이 현상을 보면 재미있는 점이 하나 있습니다.
그때의 비트코인 시장은 지금보다 코인 시장 자체의 열기가 강하게 느껴졌습니다.
반감기가 다가오고 가격이 움직이면 개인투자자가 몰렸고, 특정 알트코인이 급격하게 상승하기도 했습니다.
비트코인이 미국 금융시장 안으로 들어오기 시작했습니다
이제 비트코인 가격을 설명하려면 비트코인 시장 안쪽만 들여다봐서는 부족한 부분이 생겼습니다.
미국 현물 ETF가 등장했고 기관투자자의 참여가 커지면서 비트코인은 전통 금융시장과 연결되는 통로를 갖게 됐습니다.
예전에는 비트코인이 오르면 “비트코인 시장에 무슨 일이 생겼나?”부터 살펴봤다면 이제는 “미국 금융시장에서는 지금 무슨 일이 벌어지고 있나?”도 같이 봐야 합니다.
미국 금리와 국채금리, 달러, 주식시장, ETF 자금 흐름 같은 요소들이 비트코인 가격에 영향을 줄 수 있기 때문입니다.
그렇다면 김치 프리미엄은 사라진 것일까?
그렇다고 한국 시장이 미국 시장에 완전히 종속됐다는 뜻은 아닙니다.
국내 투자자의 수요와 국내 거래소의 유동성은 여전히 중요한 변수입니다.
김치 프리미엄이 보여주는 것도 바로 이것입니다.
같은 비트코인이라도 시장마다 수요와 공급이 다르면 가격이 달라질 수 있다는 것입니다.
국내 투자자들이 특정 시기에 비트코인을 강하게 사들이면 해외보다 국내 가격이 높아질 수 있고, 반대로 국내 수요가 약해지면 가격 차이가 줄어들 수 있습니다.
즉 비트코인은 하나의 글로벌 자산이지만 실제 거래는 여러 지역의 시장에서 이루어집니다.
그런데 이제는 국내 시장만 봐서는 부족합니다
예전에는 비트코인의 상승과 하락을 반감기나 공급, 개인투자자의 열기로 설명하는 경우가 많았습니다.
물론 지금도 이런 요소는 중요합니다.
하지만 여기에 새로운 변수가 훨씬 많이 들어왔습니다.
미국 ETF가 있고, 기관투자자가 있고, 미국 국채가 있고, 달러가 있고, 글로벌 유동성이 있습니다.
비트코인이 미국 금융시장과 연결되면서 가격을 움직이는 힘이 한층 복잡해진 것입니다.
그래서 이제 비트코인을 보면서 단순히 “코인이 오를 때가 됐나?”만 생각하기보다 “지금 글로벌 자금은 위험자산을 선호하고 있는가?”라는 질문도 함께 해볼 필요가 있습니다.
달러인덱스는 여기에서 왜 등장할까?
달러인덱스(DXY)는 달러가 주요 통화에 비해 얼마나 강한지를 보여주는 대표적인 지표입니다.
달러가 강해진다는 것은 단순히 환율이 올라간다는 정도의 문제가 아닙니다.
국제 금융시장에서 달러는 결제와 자금조달, 투자에서 중요한 역할을 하기 때문에 달러의 움직임은 글로벌 자금의 방향에도 영향을 줄 수 있습니다.
달러가 강해지는 시기에 투자자들이 위험자산의 비중을 줄이고 달러 자산을 선호한다면 비트코인 같은 자산에는 부담이 될 수 있습니다.
하지만 달러 상승 = 비트코인 하락이라는 공식은 만들면 안 됩니다.
비트코인에는 ETF 자금, 기관 수요, 공급 구조, 시장 심리 등 여러 변수가 동시에 작용하기 때문입니다.
결국 DXY는 비트코인의 미래 가격을 맞히는 신호가 아니라 시장 환경을 읽는 하나의 창에 가깝습니다.
예전과 지금, 비트코인은 같은 시장일까?
예전에는 비트코인이 자기들만의 시장에서 움직이는 느낌이 강했습니다.
반감기가 다가오고 가격이 움직이면 개인투자자가 몰렸고, 국내 시장에서는 김치 프리미엄이 생기기도 했습니다.
그런데 지금은 비트코인을 바라보는 시야가 훨씬 넓어졌습니다.
한국 거래소의 가격만 보는 것이 아니라 미국 ETF를 보고, 미국 주식시장을 보고, 달러를 보고, 국채금리까지 봅니다.
그렇다고 비트코인이 완전히 미국 금융시장의 일부가 됐다고 단정할 수도 없습니다.
여전히 비트코인만의 공급 구조와 시장 수요가 있고 전통 금융시장과 다른 움직임도 나타납니다.
다만 한 가지는 분명해 보입니다.
비트코인이 더 이상 코인 시장 안에서만 움직이는 자산이라고 보기 어려워졌다는 것입니다.
달러가 강하다고 비트코인이 반드시 떨어질까?
달러가 강해진다고 비트코인이 반드시 떨어지는 것은 아닙니다. 중요한 것은 달러가 왜 강해졌는지, 그리고 시장의 다른 자산들이 어떻게 반응하는지입니다.
미국 경제가 예상보다 강해서 달러가 강해지는 경우와 금융시장에 불안이 커져 안전자산으로 달러가 몰리는 경우는 같은 달러 강세라도 의미가 다릅니다.
그래서 DXY가 올랐다는 이유만으로 비트코인을 매도 신호로 해석하면 중요한 흐름을 놓칠 수 있습니다.
한국 투자자에게는 환율이 하나 더 있습니다
한국 투자자에게는 원·달러 환율도 중요합니다.
해외에서는 비트코인 가격을 주로 달러로 표시하지만 국내에서는 원화로 체감하기 때문입니다.
해외 비트코인 가격이 크게 변하지 않아도 원화 가치가 달러에 비해 약해지면 국내에서 보는 비트코인의 원화 가격은 달라질 수 있습니다.
김치 프리미엄도 이런 시장 구조를 이해하는 데 도움이 됩니다.
국내 수요가 강하면 해외보다 국내 가격이 높아질 수 있고 수요가 약해지면 가격 차이가 줄어들 수 있습니다.
예전의 비트코인과 지금의 비트코인
예전에는 반감기와 공급, 개인투자자의 열기 같은 요인이 시장의 전면에 보였습니다.
지금은 여기에 미국 ETF와 기관투자, 달러, 국채금리, 글로벌 유동성까지 겹쳐 있습니다.
비트코인이 미국 금융시장과 연결되는 통로가 훨씬 넓어진 것입니다.
그렇다면 개인투자자는 무엇을 보면 좋을까요?
DXY 하나를 보고 매수와 매도를 결정하기보다 달러가 강해지고 있는지, 미국 주식시장이 위험을 받아들이고 있는지, 비트코인 수요가 살아 있는지, 국내에서는 원·달러 환율과 해외 가격의 차이가 어떻게 움직이는지를 살펴보는 것입니다.
서로 다른 시장의 신호가 같은 방향을 가리키면 흐름을 이해하기가 조금 쉬워집니다.
반대로 달러는 강한데 비트코인은 오르고 있다면 비트코인 자체의 수요가 강한 이유를 찾아볼 필요가 있습니다.
이렇게 보면 달러는 매매 신호가 아니라 시장의 배경을 읽는 지표가 됩니다.
광고보다 먼저 확인해야 할 것
시장이 뜨거워질수록 투자 정보와 광고도 함께 넘쳐납니다.
특정 코인을 지금 사야 한다거나 수익이 보장된다는 식의 표현은 특히 조심할 필요가 있습니다.
저도 리플을 사라는 이야기를 들었을 때 바로 사지 않았다가 가격이 크게 오른 뒤 관심이 커졌던 경험이 있습니다.
결국 중요한 것은 누군가 사라고 할 때 따라가는 것이 아니라 왜 그 자산을 봐야 하는지 스스로 확인하는 것입니다.
업비트나 빗썸 같은 국내 거래소에서 가격을 확인하는 것도 하나의 방법이지만, 표시되는 가격 하나만으로 세계 시장 전체를 판단할 수는 없습니다.
해외 가격과 환율, 거래량까지 함께 봐야 국내 가격이 움직이는 이유를 조금 더 정확하게 이해할 수 있습니다.
피오나의 한마디
예전에는 김치 프리미엄이 붙으면 한국에서 왜 이렇게 비싸게 거래되는지만 궁금했습니다.
지금은 그 가격 차이가 어떤 수요에서 생겼는지, 실제 자금이 움직일 수 있는 구조인지까지 생각하게 됩니다.
비트코인이 미국 금융시장과 연결된 지금은 코인 차트 하나만 보는 것보다 그 뒤에 있는 시장까지 함께 보는 것이 필요해 보입니다.
달러가 강하다고 무조건 팔고, 약하다고 무조건 사는 것이 아니라 여러 시장의 움직임을 확인하면서 판단하는 것.
지금 제가 할 수 있는 현실적인 공부는 그런 것부터 시작하는 것 같습니다.
투자 유의사항
이 글은 달러, 환율, 금리와 비트코인 시장의 관계를 이해하기 위한 정보성 콘텐츠입니다.
달러인덱스나 김치 프리미엄, 금리 등의 지표만으로 비트코인의 가격 방향을 단정할 수는 없습니다.
가상자산은 가격 변동성이 매우 크므로 여러 시장의 흐름과 개별 자산의 특성을 함께 확인하고 신중하게 판단하시기 바랍니다.
모든 투자에 대한 최종 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
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